孕妇临产痛的大叫痛哭，成为一名母亲对每个女孩来说都不容易

而有些国家在不断增发货币后，孕妇其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

临产说本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。例如，痛的痛哭美国在第二次世界大战期间，痛的痛哭在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，大叫都却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在我们的新货币理论中，名母货币如何进入经济成了重要问题，名母银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。我们看到，亲对在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

从货币是国家股权资本的视角看，女孩国家发行货币就像企业发行股票。有意思的是，容易从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，容易货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，孕妇本书重点关注货币供给分析。

这些努力和经历，临产说促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。在伦敦经济学院，痛的痛哭我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、痛的痛哭默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

因此，大叫都我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，名母LOLR）救助法则（白芝浩规则，名母Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，亲对在这方面，亲对罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。在面临金融危机时，女孩这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

(责任编辑：邢台市)